한화솔루션, 태양광 모듈 판가 상승세 지속…실적 개선 본격화-하나

[이데일리 김윤정 기자] 하나증권은 한화솔루션(009830)에 대해 미국 태양광 모듈 가격 상승과 케미칼 부문 개선에 힘입어 2분기 시장 기대치를 웃도는 실적을 기록할 것으로 전망했다. 미국 태양광 모듈 공급 과잉이 해소되는 가운데 카터스빌 셀 공장 가동 효과가 더해지면서 태양광 사업의 실적 개선이 이어질 것으로 내다봤다. 투자의견 ‘매수(Buy)’와 목표주가 6만원을 유지했다.

(자료 제공=하나증권)

10일 윤재성 하나증권 연구원은 “2분기 영업이익은 태양광과 케미칼 부문 개선 덕분에 시장 컨센서스를 29% 상회할 전망”이라며 “미국 태양광 모듈 시장의 공급 과잉이 해소되고 판가 상승 국면에 진입했다”고 밝혔다.

하나증권은 한화솔루션의 2분기 영업이익을 2307억원으로 전 분기 대비 149%, 전년 동기 대비 126% 증가할 것으로 전망했다. 이는 시장 컨센서스인 1792억원을 29% 웃도는 수준이다. 태양광 부문 영업이익은 1289억원으로 전 분기 대비 107% 증가할 것으로 추정했다.

윤 연구원은 “모듈 판가는 전 분기 14% 상승에 이어 이번 분기에도 9% 인상된 것으로 파악된다”며 “비우려외국기업(Non-FEOC) 규정을 만족하는 모듈의 프리미엄이 확대된 영향”이라고 설명했다. 이어 “판매량은 전 분기와 유사해 첨단제조생산세액공제(AMPC)는 2136억원으로 전 분기와 유사할 전망”이라며 “발전사업 및 주택용 에너지도 소폭 개선되며 실적 개선에 힘을 보탰다”고 덧붙였다.

케미칼 부문도 큰 폭의 실적 개선이 예상됐다. 윤 연구원은 “케미칼 영업이익은 969억원으로 전 분기 대비 184% 증가할 전망”이라며 “이란 전쟁 이후 판가 상승과 과감한 에틸렌 소싱 전략이 빛을 발한 덕이다. 다운스트림 가동률이 90%를 상회하며 공급이 부족한 지역에 높은 판가로 판매해 이익을 거둔 것으로 추정된다”고 분석했다.

다만 3분기에는 케미칼 부문 실적 조정으로 전사 영업이익이 감소할 것으로 전망했다. 또 3분기 영업이익을 1844억원으로 전 분기 대비 20% 감소할 것으로 예상했다. 반면 태양광 영업이익은 1858억원으로 전 분기 대비 44% 증가할 것으로 추정했다.

윤 연구원은 “7월부터 카터스빌 셀 공장이 본격 가동됨에 따라 국내산부품가산점(DCA)을 만족하는 모듈 생산이 가능해지면서 판가의 추가 상승이 기대된다”며 “셀·웨이퍼 3.3기가와트(GW) 신규 가동으로 AMPC도 2375억원으로 전 분기 대비 11% 증가할 전망”이라고 말했다.

이어 “미국 내 태양광 리쇼어링을 강하게 추진하며 카터스빌 셀 공장 신규 가동에 따른 수직계열화에 성공했다는 점을 감안하면 최근 제기된 한국산 태양광 셀 우회덤핑 조사 요구도 큰 문제 없이 마무리될 가능성이 높아 보인다”며 “Non-FEOC 규정을 만족하는 수직계열화 모듈의 프리미엄도 추가적으로 확대될 것”이라고 전망했다.