"크래프톤, 2027년 배그 10주년·신작 7종 모멘텀"- 다올

[이데일리 박민 기자] 다올투자증권은 11일 크래프톤(259960)에 대해 4분기까지는 뚜렷한 신작 모멘텀이 없겠으나, 2027년 ‘배틀그라운드(PUBG)’ 10주년 행사와 풍부한 신작 출시 일정(파이프라인)을 감안할 때 중장기 관점에서의 접근이 유효하다고 분석했다.

투자의견은 ‘매수(BUY)’를 유지했고, 적정주가 역시 기존 31만원을 유지했다. 전 거래일 종가(21만6500원) 기준 예상 주가상승률은 43.2%다.

김혜영 다올투자증권 연구원은 이날 발간한 보고서에서 “3분기 매출액과 영업이익은 PC 부문 매출 감소로 컨센서스(전망치)에 하회했다”며 “구조적으로 2027년을 봐야하는 시기라고 판단한다”고 말했다.

크래프톤은 전날 공시를 통해 3분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 11.6% 증가한 9714억원, 영업이익은 35.5% 감소한 2250억원(영업이익률 23.2%)을 기록했다고 밝혔다. 매출액과 영업이익 모두 시장 컨센서스(매출액 1조1222억원, 영업이익 2726억원)를 하회한 수준이다.

특히 외화자산평가손실이 반영되면서 지배주주순손실 641억원을 기록해 적자 전환했다.

사업 부문별로는 PC 부문의 둔화가 두드러졌다. 3분기 PC 부문 매출은 2389억원으로 전년 동기 대비 32.5%, 전분기 대비 57.4% 급감했다. 김 연구원은 “유의미한 대형 이벤트 개수가 적었던 데다 신작 출시 공백이 겹치면서 매출이 크게 줄었다”고 분석했다.

반면 모바일 부문은 전년 동기 대비 3.2% 늘어난 5043억원을 거두며 실적을 지탱했다. 계절적 성수기 진입과 더불어 지난 8월 중국에서 진행한 애니메이션 ‘검래’ 지식재산권(IP) 협업이 흥행을 거둔 덕분이다.

비용 면에서는 본 광고·콘텐츠 자회사 ADK 및 PC 매출 감소 영향으로 3분기 영업비용이 전분기 대비 15.1% 줄어든 7464억원을 나타냈으나, 4분기에는 광고 성수기 진입에 따라 다시 증가할 것으로 예상됐다.

다올투자증권은 크래프톤의 적극적인 주주환원 정책에 주목했다. 김 연구원은 “3분기까지 감액배당 996억원과 5176억원 규모의 자사주 소각을 마쳤으며, 2027년 2월 3일까지 추가로 3000억원 규모의 자사주를 매입해 전량 소각할 계획”이라며 “과거 회사가 발표했던 ‘2028년까지 1조원 규모 주주환원’ 목표를 조기에 달성할 가능성이 매우 높아졌다”고 평가했다.

단기 주가 흐름에 대해서는 숨 고르기가 필요하다고 진단했다. 김 연구원은 “올해 4분기까지는 대형 신작이 부재하고 계절적 비수기여서 주가의 추세적인 상승은 제한적일 수 있다”면서도 “하지만 2027년에는 ‘배틀그라운드’ 출시 10주년 대형 이벤트가 예정돼 있고, ‘디 어센트(닌텐도 스위치 2)’, ‘팰월드 모바일’, ‘인조이(정식 출시)’ 등 7개 이상의 주요 신작 라인업이 대기하고 있어 기대감이 점차 주가에 반영될 것”이라고 내다봤다.

크래프톤.